天际股份年报大幅预增变预降 六氟磷酸钾跌价触发商誉减值

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发布时间:2018-01-29 21:00

  2016年以27亿元成功并购新泰材料的天际股份(002759),华丽转身为正宗的新能源电池材料生产企业。当时,受益于新泰材料主营产品六氟磷酸锂价格高涨,市场亦给予公司极高的期待。并购消息公布后,公司股价曾十个交易日“一”字涨停。

  紧接着,在完成并购后的首份年报(2016年年报)中,天际股份披露,新泰材料2016年净利润同比增幅高达15.35倍,且超额完成当年业绩承诺。

  然而,时过境迁,曾给天际股份带来高估值的六氟磷酸锂,如今却为公司带来了业绩下降的风险。

  1月30日晚间,天际股份披露业绩预告修正公告,将此前在2017年三季报中预计的“2017年净利2.08亿元-2.46亿元,同比预增170%-220%”,修正为“盈利1400万元-3400万元,同比下降55.85%-81.82%”。

  从此前的大幅预增到如今的大幅预减,期间不过短短3个月。公司给出的解释是,受国家新能源汽车补贴政策调整等因素的影响,六氟磷酸锂市场销售价格从2017年下半年开始出现下滑,第四季度下滑幅度增大,导致子公司新泰材料的六氟磷酸锂业务业绩不及预期,因此需进行业绩修正。

  不仅如此,公司在2017年第三季报中对2017年业绩进行预计时,未考虑并购新泰材料形成的商誉减值因素。然而,由于新泰材料经营业绩未完成年度目标,公司在年终进行了减值测试,基于谨慎考虑,将对新泰材料计提商誉减值准备。

  具体来看,截至2016年底,天际股份形成商誉资产余额为23.19亿元,主要是2016年并购新泰材料的交易形成。

  不考虑商誉减值因素的情况下,公司2017净利润约为1.74亿元,同比增长125.95%。公司通过咨询第三方机构,初步判断新泰材料存在商誉减值的可能,预计对该项目计提减值幅度为1.4亿元-1.6亿元,故导致净利润出现下降。

  由此可知,在经营不及预期同时引发商誉减值的“戴维斯双杀”效应下,天际股份的业绩骤降。

  在定增收购方案中,交易对方曾承诺,新泰材料2016年至2018年净利润不低于1.87亿元、2.4亿元和2.48亿元。2016年年报显示,新泰材料在2016年实现净利润2.91亿元,同比增长1534.83%,当年超额完成1亿元左右的净利润,超额实现率达55.59%。

  再看天际股份2017年半年报,公司实现净利润1.35亿元,同比增长404.6%,其中六氟磷酸锂业务实现销售收入2.4亿元,实现净利润1.18亿元,是公司净利润的主要来源。按照这一预期,新泰材料实现2017年2.4亿元的业绩承诺似乎并不困难。

  但到了2017年三季报,开始出现微妙的变化。公司2017年1-9月实现净利润1.57亿,同比增长295.32%。看似靓丽的数据背后,第三季度单季净利润环比已出现下滑。

  2017年第三季度,天际股份实现净利润2240.54万元,同比增长71.79%,但较第二季度环比却下降了58.07%。

  作为从事六氟磷酸锂生产的同行,多氟多(002407)董秘陈相举在2017年11月接受机构调研时,曾对六氟磷酸锂价格变动作出一段描述:“2015年受供需极端不平衡的影响,六氟磷酸锂价格大幅上涨。2016年六氟磷酸锂价格一度维持在40万元/吨的高位关口,年底降至34万元/吨左右。2017年下半年,六氟磷酸锂价格下降至十几万元/吨。”

  由此可见,六氟磷酸锂价格的大幅波动,正是新泰材料2016年业绩暴增及2017年下半年开始增速放缓的核心因素。

  2017年六氟磷酸锂销量占国内销量三分之一的龙头——多氟多,业绩同样表现不佳,公司预计2017年全年净利润下降幅度为20%-50%,主要原因是“受新能源汽车政策变动和市场竞争影响,锂电材料和锂电池销售价格有所下降。”

  同为六氟磷酸锂生产大户,天赐材料(002709)也预计2017年业绩变动幅度在-25%至5%之间。

  不过,多氟多董秘陈相举研判认为:“虽然六氟磷酸锂价格在低位运行,但受高技术和原材料价格的影响,有一定的底部支撑。未来受到政策和新能源汽车的发展影响,六氟磷酸锂的价格可能将会逐步复苏。”

  折射到二级市场上,似乎有部分资金提前嗅到了风险。2017年12月15日起,天际股份股价一改此前长期在26-28元一线横盘的走势,突然出现断崖式暴跌,在7个交易日内大跌超过34%。

  有关媒体报道称,业内人士认为是股票账户穿仓导致,并极有可能与云南国际信托有限公司旗下的资管产品有关。而与之同期出现股价暴跌的公司还有特尔佳(002213),两公司的股东行列中均有云南国际信托旗下的资管计划。

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